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上市一年來交割量屢創(chuàng)新高

　　2020年10月12日，期貨市場(chǎng)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈家族迎來了一位新成員――短纖期貨。作為家族中的“新寵兒”，短纖期貨上市一年來成交量、持倉量穩(wěn)步增加，市場(chǎng)參與度不斷提高，期現(xiàn)貨價(jià)格聯(lián)動(dòng)緊密，期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能充分發(fā)揮。得益于產(chǎn)業(yè)鏈參與積極，交割量屢創(chuàng)新高成為短纖期貨上市一年來的一大亮點(diǎn)。

　　產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與積極

　　短纖期貨上市后，包括短纖上下游工廠、貿(mào)易商、期現(xiàn)公司等在內(nèi)的市場(chǎng)主體廣泛參與。數(shù)據(jù)顯示，短纖期貨上市以來，日均成交23.5萬手，日均持倉17.6萬手，期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.97。江陰宏凱、江陰新倫、華西化纖、福建金綸、德賽化纖、廈門翔鷺、福建逸錦、儀征化纖、福建經(jīng)緯等品牌先后注冊(cè)倉單，倉單注冊(cè)總量為27031張，折合現(xiàn)貨135155噸。短纖期貨交割總量為15220手，折合現(xiàn)貨76100噸。短纖期貨不僅實(shí)現(xiàn)了連續(xù)交割，而且2107合約交割量超過7000手，創(chuàng)單個(gè)合約交割量新高，顯示出聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與的熱情。

　　“短纖期貨上市一年，經(jīng)歷了去年新冠肺炎疫情后消費(fèi)復(fù)蘇的上漲和今年需求減少下加工利潤回吐的下跌，價(jià)格走勢(shì)符合基本面狀況。”國投安信期貨高級(jí)分析師龐春艷說。

　　永安資本化纖組負(fù)責(zé)人費(fèi)洋告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，短纖期貨上市之前，短纖和上游幾種原料的現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)差距較大，上市之后，短纖產(chǎn)業(yè)鏈波動(dòng)趨于一致，這對(duì)上下游企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)有積極作用。

　　福建省金綸高纖股份有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，短纖期貨上市之前，棉型短纖現(xiàn)貨市場(chǎng)缺少統(tǒng)一的指導(dǎo)價(jià)格，區(qū)域性價(jià)差較大，并且有時(shí)一天內(nèi)報(bào)價(jià)會(huì)出現(xiàn)3次以上的波動(dòng)，企業(yè)面臨較大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。短纖期貨上市后，為聚酯企業(yè)提供了權(quán)威的價(jià)格標(biāo)桿，企業(yè)可以根據(jù)生產(chǎn)周期，鎖定原材料價(jià)格或加工利潤；也可以通過盤面鎖定，保證銷售利潤，同時(shí)通過期貨交割實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨銷售或采購，拓寬了采購和銷售渠道；還可以通過期貨市場(chǎng)進(jìn)行庫存管理，保證企業(yè)生產(chǎn)的穩(wěn)定性和連續(xù)性。目前，蘇浙地區(qū)很多短纖貿(mào)易商已將基差貿(mào)易融入現(xiàn)貨貿(mào)易。

　　費(fèi)洋認(rèn)為，之所以短纖上中下游參與期貨的程度較高，主要是因?yàn)樵谧陨懋a(chǎn)業(yè)鏈的需求之外，PTA期貨作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)用最成熟的品種，為短纖產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)用期貨打下了非常好的基礎(chǔ)。而且，隨著貿(mào)易商廠庫的設(shè)立，更多的期現(xiàn)模式隨之而來，貿(mào)易商廠庫為市場(chǎng)增加了流動(dòng)性，增強(qiáng)了短纖期貨的定價(jià)回歸功能，同時(shí)作為上下游和期貨的連接橋梁，活躍了短纖期貨市場(chǎng)。

　　短纖期貨上市也進(jìn)一步改善了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理效果。采訪中，記者了解到，短纖期貨上市之前，企業(yè)通過PTA期貨進(jìn)行間接套保，可以鎖定原料成本，但短纖多為現(xiàn)貨銷售，產(chǎn)品售價(jià)無法提前鎖定。短纖期貨上市之后，企業(yè)除可以在PTA和MEG期貨進(jìn)行成本鎖定外，還可以通過短纖期貨進(jìn)行產(chǎn)品價(jià)格鎖定，從而實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)利潤的鎖定，改善了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理效果。

　　據(jù)了解，短纖期貨上市后，鄭商所及時(shí)推出了PTA-短纖跨品種套利指令，方便產(chǎn)業(yè)企業(yè)更好利用期貨工具規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；貼近市場(chǎng)多方組織線上線下(300959)規(guī)則培訓(xùn)；分批次引入貿(mào)易商廠庫，增設(shè)生產(chǎn)型廠庫，擴(kuò)增交割品牌，順暢交割渠道等。產(chǎn)業(yè)客戶對(duì)短纖期貨及交割流程更加熟悉，更多的產(chǎn)業(yè)客戶積極參與期貨市場(chǎng)。

　　基差點(diǎn)價(jià)接受度不斷提高

　　目前，短纖產(chǎn)業(yè)鏈上中下游買賣貨物基本上都是參考短纖期貨盤面價(jià)格和基差來定價(jià)，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)對(duì)短纖期貨的接受度也在不斷提高，基差貿(mào)易在產(chǎn)業(yè)鏈中廣為流行。

　　“基差交易、現(xiàn)貨市場(chǎng)參考期貨價(jià)格進(jìn)行交易的模式也體現(xiàn)了期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能被市場(chǎng)逐漸接受。”華億誠總經(jīng)理李鋒表示，短纖期貨上市后帶來最大的好處就是盤活了整個(gè)短纖市場(chǎng)。

　　短纖期貨上市前，下游紗線廠習(xí)慣根據(jù)終端訂單一次性全款備齊原料。短纖期貨上市后，紗線廠一改傳統(tǒng)實(shí)物備貨方式。記者了解到，國內(nèi)某國有紡織廠今年6月接到900噸紗線訂單，需要短纖600噸。企業(yè)按需分批點(diǎn)價(jià)采購現(xiàn)貨，并依次平倉相應(yīng)期貨，既將原料鎖定在理想價(jià)格，又節(jié)約了近3萬元成本，有效保障了企業(yè)收益。

　　“就目前市場(chǎng)環(huán)境看，參與短纖期貨給我最大的感受是，給到下游客戶的產(chǎn)品絕對(duì)價(jià)格變低；客戶采購模式、采購心態(tài)有了轉(zhuǎn)變，在階段性低點(diǎn)開始點(diǎn)價(jià)采購，提高了定價(jià)效率?！崩钿h稱，期現(xiàn)結(jié)合實(shí)現(xiàn)了把短纖以相對(duì)低價(jià)投放到終端產(chǎn)業(yè)客戶手里?？蛻艚档驮喜少彸杀纠诮K端市場(chǎng)的發(fā)展。

　　李鋒說：“當(dāng)前，短纖行業(yè)正在面臨新的變化，2021年行業(yè)利潤持續(xù)下滑，未來可能發(fā)生的產(chǎn)能擴(kuò)張、競(jìng)爭淘汰不可避免，運(yùn)用好期貨工具可以助力企業(yè)在激烈的競(jìng)爭中獲得優(yōu)勢(shì)。”

　　記者采訪中了解到，聚酯企業(yè)快速學(xué)習(xí)、熟悉并運(yùn)用好短纖期貨管理生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也期待瓶片、長絲、PX等更多的期貨品種上市，進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)鏈上下游風(fēng)險(xiǎn)管理工具，為上下游企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營保駕護(hù)航。